国资委直属商贸企业合并选择探讨-提交祝处-FINAL.docVIP免费

中铁物资总公司战略咨询项目关于中国铁路物资总公司与国资委直属37家商贸企业合并对象选择初步探讨中国铁路物资总公司（以下简称“中铁物资“）于2004年1月移交国资委管理以后，面临着迫切的发展与企业改制问题。同时，国资委提出在五年内培育和发展出30～50家具有国际竞争力的大企业集团，并明确指出国资委直接监管的中央企业也需要进行并购和重组。中铁物资作为国资委直属的商贸企业之一，积极探讨与其他中央企业并购重组的思路是非常有必要的。寻求与其余36家商贸企业的合并是并购重组思路的第一步，也是关键的一步。鉴于目前合并的方式更多的是一种政府行为，并购重组投入的有形成本是有限的。但是，这并不意味着中铁物资可以放松对合并对象的筛选，原因在于：第一，现阶段国资委倡导的国有资产优化重组的机会其实是国家资源的再分配，是中国市场经济进程中最后一次“免费的午餐”。中铁物资怎样利用机会，最大程度的获取自己发展所需的战略资源是这次合并考虑的关键动因。第二，即使中铁物资在合并中不付出有形的并购成本，合并后的整合也是一项复杂的系统工程。如果在前端合并对象的选择中出现决策失误，缺乏对合并对象战略协同性的研究，资产质量的确认，债务关系的揭露和人员安置的安排，将会给中铁物资以后的发展经营带来负面影响。所以，新华信认为中铁物资在这次36家国资委商贸企业潜在合并对象2025-4-281区域扩张区域扩张水平协同水平协同战略协同性战略协同性垂直协同垂直协同规模扩张规模扩张产业上游相关产业上游相关产业下游相关产业下游相关国内扩张国内扩张国际扩张国际扩张中铁物资总公司战略咨询项目的选择过程中要遵循以下几个原则：第一，中铁物资在合并后的集团企业中要取得控制地位，保证合并后的新增资源能为中铁物资的战略目标服务。同时，由于这次的合并不是标准的市场行为，难以运用资本市场的手段做到“以蛇吞象”的交易设计，中铁物资在选择合并对象的时候，应该重点考虑资产和净资产规模小于自己或相当的企业。第二，潜在的合并对象所拥有的资源和能力对中铁物资未来的发展目标有战略协同作用。如上图所示，战略协同作用可以从水平协同和垂直协同两方面来考虑。如果中铁物资未来发展战略定位于“成为以能源、金属、铁路物资为核心领域的资源和市场组织者，提供产、运、销一体化流通贸易服务，充分利用金融资源平台，做国内流通业的领导者，具备国际竞争力”，同时强调“国际市场、国际资源和国际资本”并举的国际战略，就应该从规模领先、国际网络资源获取、供应端资源共享以及客户资源整合的角度来进行选择。第三，经过对潜在合并对象的初步筛选以后，要对其资产质量、真实的债务负担以及担保关系进行详细的了解。此阶段需要审计、资产评估机构以及律师事务所的全面参与，并对合并后的整合方案作出全面计划和准备。2025-4-282中铁物资总公司战略咨询项目第四，人员安置和企业文化问题也是影响合并是否成功的关键因素，尤其对于两个大型国有企业的整合，必须考虑到人员和文化整合方面的难度，并将人员安置的成本充分评估，作为寻求国资委政策支持的重要条件。第五，虽然这样具有政府色彩的合并与市场条件下的并购交易有较大的差别，但由于国资委对合并后的企业仍然有国有资产保值增值的要求，同时对利润和投资收益回报会提出更高的标准，中铁物资可以在整个合并过程以及合并后的整合过程中利用咨询公司的力量，更好的实现业务重组、资源共享、组织设置、管理制度制定和流程建设等工作，充分地挖掘合并带给中铁物资的价值增值作用。基于以上考虑，新华信对中铁物资潜在合并企业筛选后的最初步结果包括以下6家国资委直属商贸企业：1.中国钢铁工贸集团公司：1)中钢集团在冶金矿产、钢铁制品、原燃材料等领域开展国内外贸易、生产、投资和研发工作，并在澳大利亚、南非等国家兴建了铁矿、铬矿、铁合金厂等合资企业，与世界上70多个国家和地区的近千家公司、商社建立了长期、良好的经贸关系；2)中铁物资和中钢集团在钢铁、金属贸易的整个产业价值链上有很强的互补性；3)中铁物资可以利用中钢集团的海外网络实现自己资源国际化的战略意图；4)中铁物资也可...