民丰农化审慎复核报告大纲5-20.docVIP免费

民丰农化审慎复核报告大纲（2002年5月20日）1．概要（吴英杰）1．1项目背景海航委托目的现场工作受限情况1．2财务状况1．3主要风险1．4收购目标复核与分析2．公司概况与管理现状（周爱民）2．1民丰农化的历史沿革化工厂、农药厂–》农化集团–》农化集团、民丰农化民丰农化两业务基本独立运行。（主要从事农药及无机化工产品的生产及销售。农药业务与化工业务独立，两厂区间隔4公里，每个主要产品为一个分厂。两种业务生产、销售、原材料、能源供应等可以完全分开。）2．2控股股东变化情况农化集团–》化医集团目前农化集团仍然对民丰农化有控制力，化医集团无控制力度。2．3民丰农化高管层背景、关键人物、对公司的影响经营高管层分工（画图说明）重点董事长王泉虎、财务总监漆小雄。王是原化工厂、农药厂厂长，漆是原化工厂、农药厂总会计师2．4农化集团情况农化集团与民丰农化的关系。农化集团将好资产拨入民丰农化，自身留的都是不良资产，人员、业务等需要民丰农化输血维持。民丰农化上市以来为农化集团支付的资金（包括正常与违规）农化集团2002年计划农化集团及其所属公司与民丰农化存在大量关联交易2．5民丰农化与重庆市政府的关系民丰农化上市实际上是政府特批（参考《民丰农化：大股东的“好帮手”》）重庆市政府曾出面斡旋农化集团欠民丰农化资金问题。2．6人员情况，冗员情况，再安置可能性等人员情况（参考2001年年报）重庆市安置富余人员的困难性。重庆市政府比较关注这方面问题。3．运营（周爱民）3．1主要业务情况（主要业务简述）主要从事农药及无机化工产品的生产及销售。各业务在公司所占比重（收入、利润两方面）农药业务1主要市场。农药市场特点：稳定。农药主要有4种产品，其中钾胺磷及氧乐果因残留问题将于2005年禁用，目前正在进行产品结构调整，估计会对销售造成一定不利影响；杀虫双氧水生产线已经卖给农化集团的子公司，未来将从子公司进货。只有乐果产品生产情况比较稳定。农药生产季节性很强，每年生产期为10月至次年6月，7、8、9三月停产；企业在生产期逐步预提出停产期间的职工工资及大修理费用约700万元。农药产品价格近几年比较稳定，预计2002年价格与去年持平；因行业原因，公司资金周转率很低，有大量的资金占压。农药原料的主要采购期为每年第四季度（价格低），占压资金约1亿元；农药生产的回款期很长，一般在销售时收回50%货款（有80%的企业可以作到），9月底农药销售旺季，经销商销售完成后再收回全部货款；采购付款期较短，一般为2-3个月。化工业务化工业务主要市场，市场特点。化工品生产季节性较弱，除春节外基本全年组织生产。化工原料产品的价格2001年下降严重，竞争激烈、无序，预计2002年将维持在2001年的水平。化工原料集中大量采购，全年维持化工正常生产的资金需求为5000万至8000万元。民丰农化未来业务发展设想发展化工、压缩农药2002年需要投入的项目钾胺磷生产线改造；啶虫脒（国债项目）继续投入；废气治理项目；红矾钠生产线改造（500万元）；液相氧化法生产工艺进一步投入；3．2收入收入构成按业务类型收款周期与收款政策关联方交易情况（据介绍关联方交易大于年报披露）3．3成本按主要产品、业务分析成本构成关注有毒产品与相关的产业政策3．4期间费用构成与趋势关注环保支出与目前投入不足的情况人工成本偏高2固定资产折旧与无形资产摊销所占比重财务费用3．5现有盈利能力两种业务的毛利情况关联交易所占的比例与对企业未来盈力能力的影响2001年经营下滑的原因3．6现金流情况（参照东方大酒店DD报告相应部分）3．72002年盈利初步预计（定性预计）收入：假设价格与2001年持平成本、费用基本与2001年持平税务对净利润影响（农药的主要产品均不免增值税，2001年免半年；所得税减免政策2002年起终止）2002年盈利预计：如无大的政策变化，2002年净利润应低于2001年。民丰农化自身所做计划3．8持续盈利能力分析农药：主要品种未来可能被禁用，正在进行产品结构调整。近期销售收入会受到影响。生产设备...