企业价值评估_2001-6-15_CG.ppt优质

BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估企业价值评估主讲：郭颖远卓创业咨询公司2001年5月23日BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估传统产业价值评估方法：1企业价值评估的目的2主要估价方法3折现现金流法介绍金融控股公司价值评估体系：1金融控股公司特点2主要估值模型介绍BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估企业价值评估的目的不同，产生及限制了一些评估方法的发挥、应用企业破产清算、重组、资产剥离企业购并（筹资、融资）投资公司进行股票买卖企业价值评估风险管理管理过程企业战略经营单位战略BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估目标企业是否继续经营成本法收益法市场比较法清算价值标准现行市价标准重置价值标准折现现金流量法股利资本化法盈余倍数法相似公司并购价公开交易股价未来资料过去资料BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估企业现金流主要估值方法长期明确预测法自由现金流量恒值增长公式法价值驱动因数法BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估企业非现金流主要估值方法变现价值法重置成本法市盈率法市价－帐面比率法BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估核心价值法具体操作方法：根据V=PT+PM+M计算其中PT产品技术价值PM产品市场价值M管理团队价值优缺点从概念级考虑企业核心价值需要确定构成因素价值的计算方法适用情况处于种子期创业企业缺乏基本数据用于对其他计算方法的参照、检验1目标市场价值=目前市场容量市场增长率本公司目标市场份额2技术价值=所预期时间内技术及人数所预期时间内技术带来的每人收益3管理团队价值=从事服务人数相应工作天数相应人天费用BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估数据可获得计算方法较保守，可能存在低估企业价值不能考虑通货膨胀、过时贬值、组织资本的影响适用于出现问题的、可能淘汰的项目（企业）对某些公共设施企业市场价值的有效指标(也可作为评估底线）根据当时市场状况，财务报表等计算（重置成本法，现行市价法，清算价格法等）帐面价值法BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估市场法(股票和债券)具体操作方法：盈余倍数法：(P/E,P/S)按照营业收入、总收入、净资产和总资产为变量运用会计变量计算有关比率作为价值参照优缺点有效市场的假设为前提从实际市场取得数据，可信度高受相同行业、相同规模等影响适用情况处于任何阶段企业可用于报告、参照公开上市交易前BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估分值倍率法具体操作方法：根据有关评分标准及确定权重，计算出企业得分，以分值乘倍率优缺点利用企业评估标准，对企业整体状况的考评结果指标及权重的合理确定倍率值难以确定适用情况处于种子期创业企业缺乏基本数据用于对其他计算方法的参照、检验BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估根据公司发展阶段增长率及有关财务指标计算公司价值依靠一些经验指标计算简便，可靠性高发展阶段的合理定义是关键，经验指标、适用性需验证处于种子期、发展期的创业企业有一定的基本数据高成长性公司约25%的预期收益来自成长阶段….约25%的预期收益来自发展阶段….约50%的预期收益来自成熟阶段发展阶段法经验指标：成长发展成熟增长率年BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估市场比较法盈余倍数法：（P/SP/E）公开交易股价相似公司并购价从实际市场取得数据，可信度高受相同行业、相同规模等影响处于任何阶段企业可用于报告、参照BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估收益法数据计算比较多，可信度高，专业性强需要大量数据，对被投资公司要求较高，花费时间较多处于任何阶段企业现实中最常用方法折现现金流法―拉巴波特模型―韦斯顿模型―APV法股利资本化法BexcelVentureConsult远卓创业咨询公司企业价值评估折现现金流基本公式企业现金流折现价值PV=CF1(1+i)1CF2(1+i)2CF3(1+i)3+++…...稳定增长企业PV=CF1(I-g)定义：PV=现值CFn=第n期现金流I=折现率g...