明星电力（600101）投资价值分析报告.docVIP免费

明星电力（600101）投资价值分析报告中证投资投资要点：●小水电政策概念：西部小水电投资小、建设期短，且具备生态、环保等社会和经济效益，是国家支持西部大开发建设的重中之重●绩优高成长概念：最近三年平均主营收入增长率18.97％、平均净资产收益率17.96％，平均每股收益0.58元，位居水电板块第一位●垄断性产供销一体化概念：发、供、建、管于一体的完整的电力生产供应体系，并垄断了遂宁的电网和自来水经营●新增利润点概念：此次募资投向的几个项目，均具备投资期短、见效快的特点，尤其是生物制药项目，具备极其广阔的发展前景●资本运作概念：公司资产负债率和股本规模均明显低于水电板块平均水平，而每股公积金及未分配利润均较高，具备一定的资本运作想象空间水电建设吹响西部开发大号角1.前景广阔的朝阳行业———水电截止2000年底，全国发电装机容量和发电量分别达到3.14亿kW和13500亿kW/h，均居世界第二位，标志着我国进入了世界电力生产和消费大国的行列。在电源结构中，火电装机容量达到75％；而水电装机容量仅占全国总装机容量的24％，发电量仅占17.2％。火电比例太大、水电比例偏小的电源结构根本达不到实现资源合理配置的功效，毋庸置疑，和其他一次能源相比，水能具备众多无与伦比的独特优势资源优势。据统计，我国河流水能蕴藏量6.76亿千瓦，年电能5.92万亿千瓦时；可能开发的水能资源装机容量3.78亿千瓦，年电能1.92万亿千瓦时。不论是水能蕴藏量，还是可能开发水能资源，均居世界各国第一位，但截止2000年底，全国水电装机容量7935万千瓦，开发率仅为15.5％左右，即使是投资规模较小的小水电开发率也仅为28.6％，开发利用程度远低于世界许多国家，水电发展潜力巨大。经济优势。据测算，按以往的标准来看，就发电设备而言，水电比火电单位千瓦造价高40％。且水电发电受季节影响，电网必须以重复容量来弥补，再加上水电输电距离较远，综合来看，水电单位千瓦造价比火电高出一倍左右，历史上正是这种高成本投资和较长的建设期限制了国内水电开发的进度。但是随着技术的进步，水电技术难度和投资成本正在逐步降低。而且随着国家对环保控制要求的提高，若考虑到火电厂脱硫、脱硝、除尘等环保要求的所需资金（约占总投资的1/3），这样水电的投资与火电差距大幅缩小，而水电站的长运营期和低运行成本却是火电站远远不及的，目前国内水电公司运行成本一般是0.04－0.09元/度，而火电成本是0.19元/度左右。环保优势。水电作为清洁、易于开发、具有多种效益的资源，在水利、能源、电力事业中都占有重要地位。水电不仅是清洁、廉价、可再生的绿色环保能源，并且往往具有防洪、灌溉、滞洪、错峰、拦沙等多种功能。此外，与煤炭、石油、天然气、核矿石等化石能源相比，水力资源则是年年再生，理论上讲是永不枯竭的能源，因此世界上绝大多数国家都是优先发展水电。电力是国民经济的先导，我国人均用电量仅为世界平均水平的1/2，仅为发达国家的1/6，与国民经济的快速增长相对应，我国电力生产尚有较大的发展空间。与水电具备的上述独特优势相比，我国的其他如石油、天然气等化石资源相对较为贫乏，国内许多权威专家一致主张，我国应大力开发水电，为经济的快速增长奠定基础。可以这样说，水电开发将是我国21世纪最具活力的朝阳产业之一，我国水电建设将迎来一个开发的高潮期。2.水电建设是西部大开发的重点之一国家已确定开发西部的发展战略，而我国西部可开发水力资源占全国的77.7％，目前其开发率仅为7.5％。大力开发西部水电，实施大规模的西电东送，已被列入国家计委和国家电力公司的规划。有关部门正在研究相关政策，包括在对水电建设的短期和中长期效益的兼顾方面，以及对在电力市场优先利用水电资源、税赋、电价等方面，都将有新的措施，以促进我国西部水电事业的发展。在我国电力市场目前供需基本平衡的情况下，国家电力公司确定了″优化调整火电机组，严控10万千瓦小火电站的建设，加大水电投入，充分开发水电资源″的重要战略规划。按照这个规划，在21世纪我国中西部水电设施建设将迎来一个十年的发展时期。预计到2010年，我国的水电装机容量将达到1.25万亿千瓦...