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1细分租赁行业发展驱动因素•客户行业/标的物特点•细分租赁行业市场准入规定•细分租赁行业其它外部影响因素细分租赁行业吸引力•细分租赁行业规模•细分租赁行业成长性•细分租赁行业利润率/风险细分租赁行业的发展驱动因素决定了该行业的吸引力，创新业务模式的潜力进而决定了该行业的竞争特点细分租赁行业业务创新潜力•细分租赁行业主流和可能创新的业务模式•各业务模式对应的利润率及风险分析细分租赁行业取胜的竞争力•资金实力和融资渠道能力•行业技术能力•政府关系资源细分租赁行业吸引力分析细分租赁行业业务模式和所需竞争力分析2客户收入航空业市场波动较大资金实力信用状况相对良好政策导向最近国内航空业的重组，加剧了寡头垄断的局面。为了进一步提高各自的整体竞争力，改善现有资产状况和扩大资产规模成为各航空公司的必要举措风险租赁物涉及金额大，交易风险较大可融通市场较成熟，有较大的市场空间和利润空间客户需求对租赁的接受程度高，行业惯例作法；进口飞机租赁占市场主导地位飞机租赁行业发展由航空业发展特点决定资料来源：XX内部调查、远卓分析航空业的自身发展是飞机租赁发展的强有力的支撑3国家从产业政策、融资政策上推动国产支线飞机和通用飞机租赁市场的发展关于鼓励开展国产飞机和大型设备租赁业务的若干政策国办通[（2000）]3号文件影响因素描述飞机租赁市场将成为各种投资主体争夺的对象•鼓励政策性银行和其它金融机构以及保险机构经批准开展飞机租赁业务；•鼓励国内外各种投资主体投资飞机租赁业；4目前对于飞机租赁的税收安排不利于充分发展创新业务模式，条件尚未成熟•营业税：租金的5%•增值税：17%•所得税•关税•印花税•预提税影响因素分析税负重、重复纳税是急需解决的问题5全球飞机租赁渗透率增长状况15%40%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%19862000CAGR=7.3%虽然飞机租赁起步较晚，但因其全球范围内较快的发展速度，现已达到可观的市场规模资料来源：XX内部调查、远卓分析目前民航业涉及的租赁金额大约300多亿美元，每年支付租金达30亿美元截至2000年底，国内飞机租赁渗透率80-90%；按照GECapital较严格的统计口径，也已达到40%6飞机租赁的市场规模将随着未来新飞机以及二手飞机需求的增长而呈现可观的增长潜力资料来源：XX内部调查、远卓分析据估计，到2022年中国大约新增1600架新飞机。根据2000年目录价格，约价值1490亿美元。若按照严格的40%渗透率推算为600亿美元，约合5000亿人民币的市场容量目前到期或接近到期（租期12年）的飞机约100架，按照成本价（800-900万美元）30%的残值计算共计为2.4-2.7亿美元。若其中1/3的飞机续租，那么将有约合人民币6.4-7.2亿的市场增量新飞机租赁规模增长二手飞机租赁规模增长7飞机租赁的利润因提供的服务涉险程度不同而差别很大简单的融资租赁只提供租赁中介服务：从租赁安排中获得的收益通常只为1.5-4%有深厚金融背景的租赁公司提供整套融资服务，包括财务杠杆和投资税收抵免：收益可以高达20-30%飞机租赁的利润驱动在于对行业的理解基础上的灵活运用金融工具，有效的交易安排能力；严格高效地控制风险8飞机租赁行业的主流业务模式有三种融资租赁中长期经营性租赁杠杆租赁业务模式业务特点利润率、风险分析中长期经营性租赁是使租赁交易各方均受益的业务模式，•以融资为目的，从而最终获得飞机的所有权。租赁期较长，租赁期中承租人承担保养、维修费用并独享飞机产生的效益。•从国外引进的民用飞机，租期基本为12年，租赁期满时，留有约成本的30%残值，可续租、留购或退租。•国际通用的高技术高智力融资方式。无需担保，投资人承担风险，有成熟的经验和保险，交易结构复杂•投资回报长期稳定，信用风险较低；可利用债权证券化的工具在资本市场变现退出。但要承担汇率、利率风险•行业平均利润水平，视不同机型和个案有异•杠杆租赁的投资人要求较高的风险回报9飞机租赁行业的可能创新的业务模式有三种业务模式业务特点利润率、风险分析转租赁回租尾款租赁•第二出租人可以不动用自己的资金而通过发挥经纪人的作用而获利，并能分享第一出租人所在国的税收优惠•航空公司可以改善财...