T09投资分析模型.pdfVIP免费

新疆天山水泥股份有限公司德隆国际战略投资有限公司管理培训－投资分析模型二OO二年三月二十七日A.T.Kearney3/8352A/2培训日程�需求预测－线性回归分析�投资回报分析－新建项目�企业价值评估－并购项目A.T.Kearney3/8352A/3培训日程�需求预测－线性回归分析�投资回报分析－新建项目�企业价值评估－并购项目A.T.Kearney3/8352A/4根据对历史数据的分析，水泥的需求量与人均GDP、固定资产投资和建筑面积有密切关系1996-2000新疆人均水泥消费量与人均GDP、固定资产投资及建筑面积关系人均GDP人均水泥消费量人均固定资产投资人均建筑面积人均水泥消费量人均水泥消费量资料来源：新疆统计年鉴，国家统计局，科尔尼公司分析A.T.Kearney3/8352A/5因此，我们使用线性回归分析来量化这种关系，并据此推导水泥需求预测公式使用Excel功能进行线性回归分析输出结果示例（部分）SUMMARYOUTPUTRegressionStatisticsMultipleR0.987339864RSquare0.974840008AdjustedRSquare0.899360032StandardError0.017756092Observations5ANOVAdfSSMSRegression30.0122156790.004071893Residual10.0003152790.000315279Total40.012530958CoefficientsStandardErrortStatIntercept0.1574529840.2054006420.766565197XVariable1-2.9044E-057.7119E-05-0.376612921XVariable20.3223169290.2485567841.296753701XVariable34.61078E-050.0001337270.344790999R2：表示使用本模型可以解释的数据百分比相关系数：表示公式中各因变量的系数（与Y轴）交点：表示公式中的常量回归分析R2=97.5%人均水泥需求量=-2.9E-5x人均GDP+0.32x人均建筑面积+4.61E-5x人均固定资产投资+0.157A.T.Kearney3/8352A/6据估算，2006年新疆水泥需求总量将达1500万吨需求预测主要假设根据新疆自治区十五规划，至2005年：�总GDP达到2100亿元�五年全社会固定资产投资总额达到4200亿元9401,0321,1321,2431,3651,499200120022003200420052006年均增长率(01-06)=9.8%预测公式人均水泥需求量=-2.9E-5x人均GDP+0.32x人均建筑面积+4.61E-5x人均固定资产投资+0.157资料来源：新疆自治区十五规划，新疆建材工业十五规划，科尔尼公司分析A.T.Kearney3/8352A/7培训日程�需求预测－线性回归分析�投资回报分析－新建项目�企业价值评估－并购项目A.T.Kearney3/8352A/8通常使用折现现金流法对新建项目的投资作投入产出分析未来现金流t(1+折现率)t投资净收益=－起始投资Tt=1Σ投资收益=新建项目未来全部收益的现值未来现金流=该项目投产后每年产生的现金流折现率=通常使用银行贷款利率T=项目中止期，通常为10年（即设备折旧年限）t=项目起始后第…年起始投资=项目全部起始投资之和投资净收益为零时的折现率即为内部投资收益率A.T.Kearney3/8352A/9新建项目未来现金流的计算－以某一年为例示意主要考虑因素•市场增长情况•市场价格趋势•该项目未来各年市场份额、销售量和销售额•该项目成本结构•各项生产成本因素的变化趋势•财务费用、管理费用、销售费用•T：平均所得税率•R：现金流折现率•N：该年度为项目启动后第几年现金流现值税后净现金流(1＋R)N税后净利润折旧费用追加固定资产投资(如有)税前净利润(1－T)营业收入制造成本三项费用（不含折旧）折旧费用÷＋－X－－－A.T.Kearney3/8352A/10在此基础上计算出该项目投资净现值及内部投资收益率举例某混凝土站投资项目未来十年折现现金流一览（人民币万元）投资净现值＝∑（未来十年折现现金流）－初始投资＝3818万元内部投资收益率＝17％主要假设：•项目总投资：5000万元•折旧方法：十年直线折旧•折现率：6％•平均税率：17％•市场份额：2002为7％，年增1％•该站总产能：90万方•2001销售价格：280元/方，以后每年下降5％•平均成本：220元/方•三项费用占销售收入比例：5％主要假设：A.T.Kearney3/8352A/11培训日程�需求预测－线性回归分析�投资回报分析－新建项目�企业评估及估值－并购项目A.T.Kearney3/8352A/12在准备实施并购前，需要先对候选收购对象企业进行详细评估及估值企业评估企业估值步骤对合格的收购对象企业进行估值，以确定并购成本及出价在候选收购对象企业中选择合格...