现场备忘（3月12日）.docVIP免费

项目现场备忘录（2003年3月12日）一、总体感觉1．与苏州医药集团合资存在较大的风险。此风险主要不是表现在医药集团本身财务风险或运营风险，而是表现在能否发挥“雷允上”品牌价值上。雷允上品牌价值的核心在雷允上药业。光掌握雷允上品牌价值在短期内很难实现自行研制新中药，使用雷允上品牌在短期内很难取得效益，中药药品要树立品牌比西药更难，雷允上药业开发出20多种新药，但六神丸仍然占总收入的90％以上。西药采用雷允上商标同样也难以取得收益。而要控制雷允上药业需要一系列步骤，收购苏州医药集团仅是第一步，收购上海雷允上是第二步，取得雷允上药业是第三步，扩大市场是第四步。这些步骤中只要有一步受挫，雷允上品牌的价值就无法体现出来。即使可以完成，周期也很长，成本会很高。2．四厂是否应进入合资公司。四厂进入是贝总上任后力主的。（贝总今年刚刚上任，以前是雷允上主抓药品研制的副总。她对合作的态度比较积极，她也表示四厂是否进入等现场结束后再确定）一厂和四厂主要经营西药，合资公司如果大力投资这一块则偏离了中药板块的战略重点；如果不大力投资，一厂、四厂经营只能维持目前的状态，不会有大的发展，反而会影响合资公司战略重点的突出。再加上其他拟进入合资公司的长期投资，则新成立的合资公司是以西药生产为主，中药只占有很小的比例。而且是以生产为主，没有统一、强大的渠道，整体比较畸形。如果是中西结合的战略，四厂进入也无不可，但感觉整体很分散，重点不突出。当然，还要等四厂、一厂现场结束后才能有比较客观的判断。3．集团总部资产问题集团总部的应收、其他应收、固定资产都不太干净，以前几个企业改制时的剥离的资产都进入集团，好坏都有，水份很大。二、财务风险1．本部应收、其他应收中有几笔可能难以收回，主要是下属企业改制时剥离到集团的不良债权，约有3000多万。借给二厂的资金也很多，二厂目前比较困难。类似这样的不良资产是否可以建议中信泰富在改制合资是剥离出去。2．为原集团内企业担保近2亿元，其中很多企业已经改制，不会进入合资公司，而这部分集团会继续担保几年。三、其他风险1．能够进入合资公司的资产。集团总部2002年底账上的资产并不能全部进入合资公司。按照苏州市政府的有关规定，非企业自用的经营性资产要剥离到工控公司。目前集团的办公楼（681万元）要划给药监局；医药大厦（582万元）及部分土地也不符合进入合资公司的标准。而且这部分资产能够给医药集团带来部分房租收入，如果不进入合资公司，这部分收入会减少。另外，长期投资中比较优质的胶囊公司的股权是否能够进入（或全部进入）合资公司也需要工投公司及市政府审批。2．改制时职工身份买断问题。按照苏州市政府的规定，国企改制时要一次买断职工身份，具体需要的资金量需拿到文件后进一步测算，但估计需要量比较大，二厂改制时就因为身份买断未完全到位而引起部分职工闹事。在买断身份的前提下，可以重新签署合同。但如果中信泰富想大规模的裁人，会遇到很大阻力，苏州市政府也不会支持。3．市政府领导干预。政府领导对医药集团改制合资十分支持，但具体选择哪家可能会干预。上海复兴苏州吴中等企业都觊觎医药集团，中间可能会发生变故。四、好的一面1．集团本部资金比较充裕。2．若四厂债务问题可以很好解决，则有一定的盈利和现金流入。有FDA认证，正在进行GMP认证。3．除雷允上外，集团还有九芝图（六神丸使用的就是九芝图商标）、虎丘等5个商标所有权，全部是雷允上改制合资时转入。4．一厂位置比较好，土地有开发价值。（一厂搬迁需要资金；土地可能需要交纳土地出让金，需要证实）5．苏州医药集团对此事比较积极。五、下一步工作重点1．调查雷允上品牌的价值构成。了解商标相关知识。商品商标（商标）服务商标（商号）是否还掌握其他无形资产。2．要求集团及一厂、四厂按照政府要求列出可以进入工控公司的资产清单。3．现金流状况，未来现金缺口需要计算出集团整体的现金流缺口。流入资金：融资能力扩大；正常经营现金流入；流出资金：解决债务纠纷；买断员工；土地出让金：部分土地没有交纳土地出让金，如果进入合资公司需要...