中国上市公司股票.pdfVIP免费

编号：中国上市公司经理股票期权问题研究课题研究人：邱瑞平徐晓萍类别：综合类选送单位：山东证券公司1编号：目录1、我国上市公司实施经理股票期权的现状1.1我国上市公司高级管理人员薪酬及持股状况1.2上市公司实施经理股票期权状况分析2、实施经理股票期权中所面临的现实问题3、上市公司实施经理股票期权的若干建议2内容提要经理股票期权已被实践证明是一套对经营者的长期激励行之有效的方式，越来越受到政府、理论界和企业界的关注。高级管理人员持股可以看作是我国股票期权制度的萌芽，并已在我国部分上市公司中得以实践。由于我国上市公司中存在着经理层报酬偏低，激励机制缺位的问题，因此对上市公司高级管理人员实施股票期权制度，不仅可以改善经理报酬水平与报酬结构，提高经理层“偷懒”与“寻租”的成本，而且可以协调经理利益与股东利益，使公司管理层行为趋向股东利益最大化目标，从而促进公司的业绩提高和长远发展。因此对上市公司高级管理人员实施股票期权是非常必要的。同时，随着我国证券市场的发展，上市公司无论在企业自身运作和规范经营等方面起了较大的变化，初步具备了实施股票期权的条件。目前我国部分上市公司已经开始了股票期权的探索，其中较有影响的有仪电模式、贝岭模式、泰达模式、武汉模式、吴仪模式等。综合分析我国上市公司实施股票期权的状况，可以总结出两个特点：第一，由于国内法规限制，往往利用变通方式规避限制。第二，结合国内特色制定方案。如吴忠仪表，结合国有股退出问题来制定方案，利用减持的国有股份作为股票期权计划实施的股票来源。由于我国经济目前尚处于转轨时期，市场尚不规范，实施经理股票期权还存在着一些障碍和问题。主要包括：首先，现行法3律规定在有关股票期权的股票来源、股权变现等方面存在着诸多限制，而且，我国目前尚缺乏系统的政策鼓励和税收优惠政策。第二，我国资本市场有效性不足，妨碍了股票期权作用的发挥。第三，尚未建立有效的经理人市场，经理多为行政任命，其考核也缺乏科学、客观的标准，对经理人的约束不足。第四，产权制度改革的不彻底也影响了股票期权作用的发挥。针对我国上市公司经理股票期权实施的现状和目前存在的问题，我们建议政府及企业应采取各项措施，为实施股票期权创造有利的外部市场环境及内部企业环境。一方面，政府应采取措施，为上市公司实施股票期权创造良好的外部市场及政策法律环境。首先，加强资本市场建设，使股票市场形成有效的市场评价机制，使公司的市场价格真实反映公司的经营信息及经理人员的经营成果。其次，加强经理人才市场的建设。第三，加强证券监管部门、中介机构以及公众舆论对公司的有效监督。第四，尽快完善证券管理法规，解决股票的来源、流通、变现等方面的法律障碍，构筑完整的经理期权法律体系。第五，采取优惠税收政策，对税法进行相关修订。另一方面，上市公司也要加强企业内部机制建设，健全公司内部治理结构，促进股票期权制度的顺利实施。首先，上市公司应加强企业法人治理结构的建设，完善内部监督。其次，上市公司应建立科学的考评体系。第三，上市公司应保证企业内各种激励方案的透明度，并加强对股东的信息披露。4随着企业组织形式的发展和大型股份公司的股票交易市场的形成，企业所有者的结构及企业内部的组织机构日趋复杂，由此造成企业中委托人（企业所有者）以及代理人（企业经营者）间的委托代理关系进一步复杂化。同时在企业内部，由于委托人和代理人之间缺乏有效的共同利益机制导致的问题也越来越突出，主要表现在：（1）注重短期投资收益，且对这些短期投资分析之后发现其中亏损多于盈利；（2）宁愿投资于非盈利项目，也不愿向股东分红；（3）尽量提高管理者的收益。因此如何制定一套有效的经营者激励约束机制，成为企业所有者普遍关心的问题。经理股票期权正是针对上述问题而设计提出的，已被实践证明是一套对经营者的长期激励行之有效的方式。股票期权（stockoptions），又称认股权、股份选择权，是公司给予员工在未来时期内以预先约定的价格购买一定数量本公司普通股票的权利。具体做法是通过同企业经营者签订激励合同，保证企业中以首席...